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中國石油報(bào)

2023年，需求弱勢推動(dòng)全球天然氣市場回歸基本面，全球天然氣市場價(jià)格較2022年大幅下跌，處于更為合理的區(qū)間。預(yù)計(jì)2024年全球天然氣市場供應(yīng)將總體寬松，需求將會(huì)有所修復(fù)，結(jié)構(gòu)性區(qū)域性供需失衡局面將依舊。

2023年

供需再平衡下市場表現(xiàn)弱勢

2023年，需求弱勢推動(dòng)全球天然氣市場回歸基本面，全球天然氣市場價(jià)格較2022年大幅下跌，處于更為合理的區(qū)間。美國亨利中心（HH）、歐洲TTF和亞洲JKM天然氣現(xiàn)貨價(jià)格全年均價(jià)分別為2.53美元/MMBtu（百萬英熱單位）、13.2美元/MMBtu和13.9美元/MMBtu，分別同比下降60.7%、67.5%和59.2%。

2023年，全球天然氣價(jià)格呈V形走勢，波動(dòng)率顯著下降，趨于平穩(wěn)，歐洲氣價(jià)依然是國際市場的風(fēng)向標(biāo)。2022年底，歐洲降溫一度導(dǎo)致氣價(jià)大幅上升，但此后隨著氣溫快速回升，取暖需求疲弱，使得氣價(jià)持續(xù)回落，去庫速度明顯下降。2023年4月，歐洲進(jìn)入天然氣消費(fèi)淡季，庫容率持續(xù)回升。5月底，TTF天然氣期貨價(jià)格跌至25歐元/兆瓦時(shí)。此后，挪威氣田開展淡季檢修，但停產(chǎn)時(shí)間超市場預(yù)期，疊加俄羅斯也對Turkstream管道開展停氣檢修，歐洲氣價(jià)反彈。此后，受到國際市場可能出現(xiàn)供應(yīng)中斷的影響，歐洲天然氣價(jià)格持續(xù)上漲。8月初，澳洲伍德賽德能源公司部分員工計(jì)劃罷工，大幅推升氣價(jià)。9月，雪佛龍?jiān)诎拇罄麃喌?個(gè)LNG出口設(shè)施的工人宣布將從9月8日開始罷工，歐洲氣價(jià)再度上行。10月初，罷工風(fēng)波再起，但歐洲天然氣庫存達(dá)到多年同期高位，氣價(jià)上行空間受到壓制，疊加歐洲氣溫偏高，年底氣價(jià)上行乏力。

2023年，全球天然氣供給形勢整體平穩(wěn)，LNG供應(yīng)有所增加，隨著全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，國際天然氣供需趨于寬松。受俄烏沖突影響，2022年，俄羅斯減少了80%的對歐天然氣供應(yīng)，歐洲國家加大從其他地區(qū)進(jìn)口天然氣力度、加快建立新的輸送基礎(chǔ)設(shè)施、采取天然氣替代方案，導(dǎo)致全球天然氣進(jìn)口國競爭加劇。近期，天然氣市場投資前景良好，特別是LNG出口項(xiàng)目。2023年，全球新增LNG液化產(chǎn)能1250萬噸，且集中在下半年投產(chǎn)。預(yù)計(jì)供暖季全球LNG需求增量約為550萬—600萬噸，市場供需相對寬松。

2023年，歐洲天然氣庫存絕大部分時(shí)間均處于歷史同期高位的水平。進(jìn)入2023年冬季后，歐洲天然氣庫容率接近100%。值得注意的是，歐洲天然氣供應(yīng)彈性仍然偏小，自身產(chǎn)量持續(xù)回落，俄羅斯管道氣供應(yīng)偏低，主要依靠LNG進(jìn)行調(diào)峰，因此，供給側(cè)可能出現(xiàn)的意外中斷仍推升氣價(jià)階段性上漲，但高庫存始終壓制氣價(jià)的上行空間。此外，美國天然氣庫容率同比增加近30個(gè)百分點(diǎn)。在高庫存、需求較為疲弱以及地緣政治影響減弱等因素的共同作用下，2023年國際氣價(jià)回落明顯。

2023年，全球天然氣市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，短期干擾因素對市場提振明顯，但是難以形成趨勢性行情。俄羅斯削減對歐洲的天然氣供應(yīng)后，市場始終擔(dān)憂供應(yīng)短缺和價(jià)格飆升，市場仍然不穩(wěn)定。巴以沖突給國際油氣市場帶來短期波動(dòng)，JKM天然氣現(xiàn)貨價(jià)格一度達(dá)到15美元/MMBtu。澳大利亞罷工事件給全球LNG供應(yīng)量帶來不確定性，影響全球約10%的LNG供應(yīng)量、澳大利亞近50%的LNG出口量。盡管矛盾已經(jīng)緩和，但后期是否再罷工仍存在不確定性。進(jìn)入采暖季，歐洲和亞洲對現(xiàn)貨LNG資源需求增加，可能會(huì)引起現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性上漲，但宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣等因素限制氣價(jià)漲幅。

綜合來看，由于俄烏沖突對能源市場的影響已充分顯現(xiàn)，巴以沖突演變?yōu)殛嚑I對抗的可能性較低，且歐亞地區(qū)天然氣庫存均處于高位，2023年冬季至2024年春季，全球天然氣市場供需形勢有望明顯好轉(zhuǎn)，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間或?qū)⒋蠓照?

2024年

供應(yīng)寬松，供需結(jié)構(gòu)性區(qū)域性失衡

預(yù)計(jì)2024年全球天然氣市場供應(yīng)將總體寬松，需求將會(huì)有所修復(fù)。在天然氣供應(yīng)鏈重塑及西方持續(xù)加碼制裁俄羅斯的情況下，預(yù)計(jì)2024年全球天然氣結(jié)構(gòu)性區(qū)域性供需失衡局面將依舊，天然氣貿(mào)易再平衡將持續(xù)進(jìn)行，歐洲天然氣進(jìn)口將“脫俄倚美”，俄羅斯出口將“轉(zhuǎn)向東南”，中國將繼續(xù)是全球重要的天然氣資源平衡市場和貿(mào)易資源優(yōu)化配置的重要力量，歐洲氣價(jià)將繼續(xù)主導(dǎo)LNG貿(mào)易價(jià)格，美國氣價(jià)將維持價(jià)格洼地。

在全球天然氣貿(mào)易再平衡的背景下，美國天然氣供應(yīng)韌性十足，即使價(jià)格跌到很低的水平，也未見鉆機(jī)數(shù)量明顯下降。氣價(jià)對于供應(yīng)的調(diào)節(jié)機(jī)制存在一定程度的失靈。美國加大LNG出口力度，使得其國內(nèi)供應(yīng)相對減少，但是在需求側(cè)同樣遭遇下行壓力之下，美國氣價(jià)難以大幅上漲。

預(yù)計(jì)2024年國際天然氣市場全年均價(jià)與2023年持平，冬季氣溫、供給側(cè)LNG新項(xiàng)目上線速度、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)是LNG價(jià)格變化的主要因素。

預(yù)計(jì)2024年上半年國際天然氣價(jià)格偏弱勢，厄爾尼諾現(xiàn)象疊加美歐經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期偏弱，天然氣價(jià)格有一定下行風(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)美國天然氣產(chǎn)量將在2024年下半年逐步回升，目前歐洲供應(yīng)矛盾在逐漸緩解。需求方面，歐洲繼續(xù)削減需求，偏高的冬季氣溫和較為疲軟的工業(yè)需求，將給2024年一季度需求蒙上陰影。此外，庫存或?qū)⒕S持在偏高位置。

預(yù)計(jì)2024年全球天然氣供應(yīng)基本滿足需求，實(shí)現(xiàn)供需平衡。預(yù)計(jì)2024年全球LNG供應(yīng)增加約1960萬噸。

但是，2024年全球LNG供應(yīng)仍然存在隱憂。一方面，美國LNG出口終端FID（最終投資決定）面臨困難。首先，存量項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期，諸多LNG項(xiàng)目遭遇延期，無法如期完成FID。其次，沒有新的LNG出口項(xiàng)目。2022年三季度至2023年三季度，沒有新的LNG項(xiàng)目作出FID。另一方面，受美國不斷加大制裁力度影響，俄羅斯LNG新項(xiàng)目投產(chǎn)面臨不確定性。美國Calcasieu Pass LNG項(xiàng)目多次推遲投產(chǎn)，面臨法律糾紛，加之現(xiàn)有項(xiàng)目長年高負(fù)荷運(yùn)行帶來的故障檢修風(fēng)險(xiǎn)以及罷工停產(chǎn)事件，實(shí)際市場供應(yīng)增長或?qū)⑹芟蕖?

天然氣需求方面，預(yù)計(jì)2024年中國、東南亞、南亞以及東南歐主導(dǎo)LNG進(jìn)口增長，中國天然氣需求增長5%以上，LNG價(jià)格將跟隨國際走勢并相對偏強(qiáng)。在供給側(cè)修復(fù)的帶動(dòng)下，中國2023年1—11月天然氣表觀需求量同比增長7.3%，重新回到增長軌道。2024年產(chǎn)量和管道氣進(jìn)口將延續(xù)增長趨勢，受新投產(chǎn)項(xiàng)目較少影響，LNG進(jìn)口增量空間有限。需求側(cè)持續(xù)修復(fù)或?qū)е?024年供需格局較2023年偏緊，供給決定需求背景下，價(jià)格將相對國際氣價(jià)走勢偏強(qiáng)。

相較于新興經(jīng)濟(jì)體需求確定性增長，歐洲天然氣需求維持弱勢，成本高企影響下，一些工業(yè)需求可能永遠(yuǎn)也不會(huì)恢復(fù)。2023年二季度，歐洲天然氣需求比2019—2021年同期平均水平低19%，其中天然氣發(fā)電需求減少了17%。咨詢機(jī)構(gòu)Energy Aspects認(rèn)為，2024年，比利時(shí)、英國、法國、德國、意大利、葡萄牙、荷蘭和西班牙永久消失的工業(yè)天然氣需求規(guī)模約為這些國家2017—2021年該領(lǐng)域平均天然氣需求量的8%。

2024年，需求或?qū)⒊蔀橛绊懱烊粴鈨r(jià)格走勢的最大因素，供應(yīng)相對確定的情況下，若需求好于預(yù)期，市場有望區(qū)域性走高；若需求弱于預(yù)期，市場將維持弱勢，但下行空間有限。